百余家基金正调研这家机构 行业阿尔法究竟在哪？

本文摘要：公募“百亿平安保险”银行股！别乐观，百余家基金于是以调研这家机构，行业阿尔法到底在哪？ 来源：资事堂 作者 | 陈基督 截至二季度末，按总市值加权平均来算，29个齐万行业（新的）一级行业里，银行业的涨幅分列倒数第四，为-7.84%。 到底是谁在挤兑银行股？ 公募基金的二季报也许可以得出答案。 7月22日，公募基金二季报月收官。 数据表明，在市场环境变化背景下，二季度，银行股之后被机构大幅度平安保险。

公募“百亿平安保险”银行股！别乐观，百余家基金于是以调研这家机构，行业阿尔法到底在哪？　　来源：资事堂　　作者 | 陈基督　　截至二季度末，按总市值加权平均来算，29个齐万行业（新的）一级行业里，银行业的涨幅分列倒数第四，为-7.84%。　　到底是谁在挤兑银行股？　　公募基金的二季报也许可以得出答案。　　7月22日，公募基金二季报月收官。

数据表明，在市场环境变化背景下，二季度，银行股之后被机构大幅度平安保险。　　根据Choice统计数据，二季度，稍股混合型基金、普通股票型基金、均衡混合型基金持有人的银行股总市值为419.03亿元，较一季度增加了102.71亿元。　　01　　银行股处历史超低配上状态　　根据天风证券统计资料，截至二季度末，主动型基金重仓银行板块占到较为今年一季度末上升了4%，已降到2.47%。

　　从个股来看，国有大行及平安银行皆被平安保险较多。其中，平安银行、邮储银行二季度机构持仓占到比降幅较小，两者持仓占到比分别环比上升4.80%、4.40%。　　天风证券廖志明指出，平安保险平安银行或是持有人平安银行的机构投资者偏爱成长股，在行业利空持续之上调仓所致。而邮储银行持仓占到比降幅较小主要是“绿鞋”机制已行使完，且一季报业绩更为沉闷。

　　天风证券研报表明，从银行板块历史重仓股权比例来看，机构重仓银行板块占到比相似历史低于位。　　明确来看，主动型基金重仓银行板块占比在2018年一度超过7.78%。

但2018年4季度、2019年一季度，主动型基金倒数两个季度平安保险重仓银行股。　　2019年二季度，主动型基金重仓银行股权经历了一段时间的止跌回升，至7.17%，但从2019年4季度开始又转入了“倒数平安保险”模式。　　2019年4季度，主动型基金重仓银行股权稍微上升至7.07%，2020年一季度上升2.4pct至4.67%，2020年二季度之后上升2.4pct至2.47%。　　回应，天风廖志明指出，仓位上升主要是国内外新冠疫情冲击之下，银行资产质量好转预期加剧，变换监管拒绝金融体系让有利于实体经济，引起投资者忧虑。

　　而中银证券励雅敏补足说明称之为，“今年二季度，市场配备更加偏向于医药、电子、消费等低景气度板块，市场风格偏爱成长型而非低估值蓝筹股”也是基金平安保险银行股的最重要原因之一。　　02　　宁波银行关注度下降　　从机构持仓银行个股市值的季度变化来看，今年二季度，机构偏向一季度业绩较好的业绩较好的银行。　　其中，宁波银行、成都银行、光大银行、杭州银行皆获得增持。

其中仓位提高最低的为宁波银行，持仓环比下降 9.20 %。　　截至二季度末，机构重仓银行个股占到比前五家依序为招商银行、宁波银行、兴业银行、工商银行和常熟银行。

一季度的“强者”平安银行则被“跳出”了前五行列。　　Choice数据表明，7月9日以来宁波银行倒数招待了三次买方机构调研，大牌机构众多：除了各大著名公募基金，还包括淡水泉、高毅资产、泓澄投资、星石投资等大型投资基金，还有多家大型券商自营、险要资资管。　　这三次买方调研总计多达100家机构参予，问题集中于客群覆盖面积前进情况、金融科技发展和赋能方向、零售银行业务等。　　03　　银行股的阿尔法在哪？　　7月7日以来，银行股就仍然正处于跌跌一触即发状态，截至7月23日收盘，36家A股上市银行中，有33家股价暴跌。

其中，还包括（农中建交邮）六大行在内的19家银行跌幅皆多达10%。　　而从二季度的机构股权情况来看，机构对银行股的前景或许并不悲观。　　在此情况下，银行股还能卖吗？　　回应，励雅敏指出，从中长期来看，银行板块不具备低估值、低股息率特点，配备性价比突显，并且海外增量资金的流向有助推展估值中枢的下行；但短期来看，板块估值的大幅度修缮仍须要注目疫情情况及经济衰退进程。

　　“8月转入半年报透露期，建议投资者注目银行半年报业绩情况，我们指出板块估值修缮弹性必须融合宏观经济数据以及银行业绩情况展开分析。”“在经济、监管政策等不确定性因素避免后，机构对银行板块配备的意愿未来将会提高。”　　廖志明指出，下半年，市场交易量大涨或提高金融板块整体估值。

　　据其分析，参考2014年底的金融股暴乱行情，当时市场交易量显著缩放，促成券商股下跌，银行股估值某种程度获得修缮，而同期创业板涨幅阶段性迟缓。目前市场交易量有效地缩放，银行是国内金融业当之无愧的霸者，券商股下跌或带给银行板块估值同步提高。此外，近期，有媒体报道证监会计划向商业银行派发券商牌照，混业经营预期也将催化剂银行板块估值修缮。

　　“目前，国内疫情已基本掌控寄居，停工复产稳定前进，近期经济金融数据恶化颂扬经济或企稳，监管引领金融系统惠及实体的靴子已落地，我们指出2020年上市银行业绩增长速度下降或并不大。较之以往，目前机构重仓银行板块占到比相似历史低于位，已不具备投资价值。”　　中泰证券戴志锋在其研报中称之为，银行业行业格局未来不会发生变化，优质的银行不会有α行情。

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